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预计短期互联网企业海外上市仍难现转机

2018-10-11 22:03:50

2011年,中国互联网行业先是在全球资本市场上演IPO热潮,但随后又遭遇了规模空前的业绩造假质疑、诚信危机、VIE架构(可变利益实体)监管忧虑以及部分做空机构的“恶意猎杀”,伴随其中的还有“开放平台”大战。

专家认为,中国互联网市场仍处于快速增长阶段,但受当前国内外因素影响,预计短期内互联网企业赴海外上市仍难出现转机,2012年中国互联网公司的首要任务还是加强“内修”,提升盈利能力。

从密集上市到诚信危机 互联网业遭遇“过山车”行情

网站排队上市,行业频现天价融资,海外资本热捧“中国故事”,2011年上半年,美国华尔街上演了一场“史上为密集”的中国互联网企业IPO热潮,奇虎360、人人网、淘米网等7家互联网企业在美国纳斯达克或纽交所成功上市,“十三亿人口”和“中国概念”给海外市场的投资者带来了无限遐想。

然而,就在大批中国互联网公司扎堆抢滩美国市场的同时,自3、4月份开始,少数中国企业却因涉嫌业绩造假、违规操作被美国监管机构责令退市,从而引发中国概念股遭遇前所未有的诚信危机,中国互联网企业也由此深陷低谷。6月份之后,国内互联网企业境外上市窗口基本关闭,仅有土豆网一家实现IPO。

由于前期在美上市的中国企业财务造假丑闻不断,不少美国机构投资人对中国概念股心存芥蒂,有些机构投资人甚至表示短期内不考虑买入中国概念股。中国概念股诚信风波引发的这场危机蔓延至今,除了美国市场之外,香港、欧洲等海外市场也逐渐受到波及。

在此期间,以“浑水”、“香榭”等为首的美国研究机构,也趁机对一些在海外上市的中国概念股恶意做空,并从中牟利。这在一定程度上加剧了中国互联网企业的“诚信危机”。

艾瑞咨询集团联合总裁兼CEO阮京文表示,中国互联网企业近期之所以遭遇“寒冬”,一是由于欧美等经济危机影响,二是部分上市公司之前对市场上的热钱过度乐观,三是国外几家做空机构“猎杀”中国概念股带来不利影响。此外,国内许多互联网企业普遍采用VIE架构,国内监管层对VIE架构态度尚不明朗,这也加剧了海外投资者的担忧。

随着海外资本市场的渐趋转冷,一些原本计划赴海外上市的国内互联网企业,只好宣布推迟IPO步伐。截至目前,迅雷、盛大文学、拉手网、凡客等几家公司,都加入了延迟IPO的行列。

为了给海外投资者更多信心并稳定股价,许多业已上市的互联网企业开始采取“股票回购”策略。ChinaVenture投中集团统计显示,2011年至今共有64家中概股先后69次推出股票回购计划,披露金额总计30.4亿美元。

开放平台渐成趋势 互联网生态迎来嬗变

和海外资本市场态度的由热转冷相比,2011年中国互联网市场的另一重大转变,即在苹果的AppStore和Facebook率先通过开放平台而大获成功的示范效应下,国内各大互联网企业开始打响开放平台之战,各种开放平台争相涌现,2011年因此被称为“中国互联网开放元年”。

今年5月31日,奇虎360推出360度开放计划,宣布旗下全线产品向合作伙伴开放;6月15日,腾讯发布开放平台战略,将自己几乎所有的业务线向开放平台进行切换;9月上旬,百度发布新的百度首页,推出开放战略。此外,盛大、阿里巴巴、新浪等也都推出了各自的开放平台。

“开放平台将成为中国互联网产业发展趋势,只有开放才能共赢。”360董事长周鸿祎表示,如果有更多的平台开放,那么各家之间的良性竞争就会给开发者、行业带来更多选择。

在业界看来,开放平台正在改变网络商业的基本格局。中国互联网企业未来的市场竞争将是开放平台之战,竞争模式正转向大的企业做平台,大量的第三方开发者通过其平台给用户提供更多应用和服务。

“目前中国互联网产业市场竞争已进阶到开放平台和应用产业链塑造。”阮京文表示,现在平台应用数量呈几何倍数增长,对各大互联网企业来说,谁能够在平台化进展过程中整合更多资源,谁就能够在市场当中拥有好的发展基础。

清科研究中心分析师张亚男认为,中国互联网生态环境的改变对于VC/PE投资者也将产生一定的影响。未来,在这种开放的互联网业态下,以产品为导向的公司将可能获得更多的融资机会。平等的推广渠道,公平的营销方式,将使“产品为王”的企业的胜出倍增可能性。

短期仍难出现转机 企业还需练好内功

ChinaVenture投中集团日前发布报告认为,在遭遇信任危机以及VIE结构风险隐忧之下,目前境外尤其是美国资本市场上中概股普遍低迷,而全球经济二次探底的风险,也为中概股回暖带来更多不利影响。因此,预计互联网赴美上市近期仍难出现转机。

“从长远来看,对中国的一些互联网企业来说,IPO上市还会是他们发展过程中一个重大目标,不过在当前情形下,中国互联网企业的上市步伐可能会有所放缓,而一些创业性企业可能会出现更多的并购现象。”阮京文称。

2011年中国概念股遭遇的诚信危机以及恶意“做空”经历,也给业界带来更多警示。特别是在当前受全球经济环境低迷影响、海外市场前景仍不明朗,以及部分海外投资者对中国企业诚信度存在担忧的形势下,中国概念股的“寒冬”何时能够结束暂时还难以判断,而中国企业首要的还是应加强“内修”以抗御“寒冬”。

“当前让投资人重拾信心是帮助中国概念股回暖的关键所在。”麦楷博平会计事务所执行合伙人助·伯斯汀指出,中国公司应该进一步提高公司治理结构的规范程度和企业透明度,加强和美国投资人之间的沟通互动,同时,中国企业也要承担起保护投资人利益的责任。

对于中国互联网企业面临的市场困境,盛大集团新闻发言人张瑾表示,“时间和实力是的解决办法,随着时间的推移和未来市场的好转,海外投资者会逐渐加深对中国公司的真正了解,而经过大浪淘沙,相信终能"淘出"好的公司。”

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